Bonos de EE. UU.: Rendimientos al alza y curva cada vez más comprimida

📅 Bonos de 2 y 10 años de Estados Unidos: Análisis semana 39 del 21 de septiembre de 2026 – 27 de septiembre de 2026

Los bonos estadounidenses inician la semana 39 de 2026 manteniendo un sesgo alcista en los rendimientos. El bono de 2 años se encuentra en 4,756%, mientras que el bono de 10 años alcanza el 5%, ambos por encima de sus respectivas medias móviles de 20 periodos y de sus niveles clave semanales.

📈 El movimiento del tramo corto está adquiriendo mayor intensidad: el 2Y avanzó 14,7 puntos básicos durante la semana anterior, frente a apenas 5,1 pb del 10Y. Como consecuencia, el spread entre ambos vencimientos se redujo desde +34 pb hasta +24,4 pb, mostrando una curva positiva, aunque considerablemente más comprimida.

🔎 Esta dinámica será uno de los principales puntos a vigilar durante la semana. Mientras los rendimientos permanezcan sobre sus niveles clave de 4,705% en el 2Y y 4,988% en el 10Y, la estructura de corto plazo conserva su sesgo alcista. A esto se suma un calendario macro relativamente ligero, con especial atención a los datos de actividad de Alemania y a las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

Bono de 2 años: Niveles septiembre de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura septiembre: 4,348%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave de septiembre: 4,269%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,251%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,368% → alcanzado 01 de septiembre de 2026
  • 🎯 R2: 4,429% → alcanzado 09 de septiembre de 2026
  • 🎯 R3: 4,529% → alcanzado 10 de septiembre de 2026
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,169%
  • 🛡️ S2: 4,108%
  • 🛡️ S3: 4,009%

Bono de 2 años: Niveles semana 39 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 39: 4,756%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave de la semana 39: 4,705%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,692%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,766%
  • 🎯 R2: 4,804%
  • 🎯 R3: 4,865%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,644%
  • 🛡️ S2: 4,606%
  • 🛡️ S3: 4,545%

➡️ El rendimiento de 2 años mantiene un sesgo alcista. Su soporte más cercano es R3: 4,529 %, mientras que el nivel clave de esta semana se encuentra en 4,705 %. Si el rendimiento se mantiene por encima de este nivel clave, aumentan las probabilidades de alcanzar los objetivos.

Bono de 10 años: Niveles septiembre de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura septiembre: 4,764%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave de septiembre: 4,705%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,692%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,772% → alcanzado el 01 de septiembre de 2026
  • 🎯 R2: 4,813% → alcanzado el 02 de septiembre de 2026
  • 🎯 R3: 4,879% → alcanzado el 10 de septiembre de 2026
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,639%
  • 🛡️ S2: 4,598%
  • 🛡️ S3: 4,531%

Bono de 10 años: Niveles semana 39 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 39: 5%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave semana 39: 4,988%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,974%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 5,033%
  • 🎯 R2: 5,061%
  • 🎯 R3: 5,107%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,942%
  • 🛡️ S2: 4,914%
  • 🛡️ S3: 4,869%

➡️ El rendimiento de 10 años cerró sobre el 5 % la semana pasada, lo que sugiere que posiblemente mantenga este sesgo durante la semana entrante. Su soporte más cercano en gráfico diario se encuentra en 4,879 % (R3), nivel que vendría a ser el S3 de esta semana. Aun así, mantiene el sesgo alcista.

🔄 Curva de rendimiento USA (Spread semana 39 – 2026)

📍 Rendimiento 2Y: 4,756%
📍 Rendimiento 10Y: 5,000%
📉 Spread actual: +24,4 puntos básicos (pbs)

El spread vuelve a comprimirse, pasando de +34 pb a +24,4 pb, una reducción de 9,6 pb respecto a la semana 38. El movimiento estuvo impulsado principalmente por el aumento del 2Y, que subió 14,7 pb, mientras el 10Y avanzó apenas 5,1 pb. La pendiente se mantiene positiva, aunque alcanza uno de sus niveles más estrechos de las últimas semanas.

Con el diferencial ya claramente por debajo de +50 pb y acercándose a la zona de +25 pb, la curva refleja una compresión significativa. El avance del 2Y frente al 10Y indica que el tramo corto está ganando rendimiento a mayor velocidad, reduciendo el margen entre ambos vencimientos.

🔔 La referencia de +50 pb queda cada vez más distante. Mientras el spread continúe descendiendo hacia la zona de +20/+25 pb, la estructura seguirá siendo positiva, pero con una pendiente considerablemente más comprimida.

🇩🇪 Spread del bono de 2 y 10 años de Alemania

📍 Rendimiento 2Y: 3,261%
📍 Rendimiento 10Y: 3,515%
📉 Spread actual: +25,4 puntos básicos (pbs)
🌎 Diferencial 2Y EE. UU. vs. Alemania: +149,5 puntos básicos (pbs)

La curva alemana también permanece muy comprimida, con un spread de +25,4 pb, frente a los +31 pb de la semana 38. El 2Y bajó 7,2 pb, mientras que el 10Y aumentó ligeramente 0,7 pb, permitiendo una ampliación de la pendiente de apenas 0,1 pb respecto al cálculo directo de los rendimientos, por lo que el dato reportado de +25,4 pb resulta esencialmente estable.

El diferencial entre los bonos de 2 años de EE. UU. y Alemania aumenta hasta +149,5 pb, frente a los +142 pb de la semana anterior. Esto ocurre porque el 2Y estadounidense continuó subiendo mientras el alemán retrocedió, ampliando nuevamente la brecha de rendimiento entre ambos mercados.

🔔 La semana 39 muestra una característica interesante: tanto EE. UU. como Alemania mantienen curvas muy comprimidas, alrededor de +25 pb, mientras el diferencial de sus bonos a 2 años vuelve a ampliarse hasta +149,5 pb. La evolución de este diferencial será especialmente relevante para observar si la brecha de rendimientos entre ambos mercados continúa ampliándose o vuelve a reducirse.

Principales eventos macroeconómicos — Semana 39

La semana tendrá un calendario relativamente ligero en términos de datos, con el foco concentrado en Alemania, Estados Unidos y las relaciones comerciales entre EE. UU. y China.

Estados Unidos

• Miércoles 23: Está previsto un encuentro entre Donald Trump y Xi Jinping, que puede convertirse en un catalizador relevante para los mercados dependiendo de cualquier señal relacionada con comercio, aranceles o relaciones económicas entre ambas potencias.
• Viernes 25: Se publicarán las órdenes de bienes duraderos, con previsión de -0,4% mensual, después de -0,5% anterior. El dato será relevante para evaluar la evolución de la inversión empresarial y la demanda de bienes manufacturados.

Alemania / Eurozona

• Miércoles 23: El Manufacturing PMI preliminar de Alemania está previsto en 54,0, frente a 54,5 anterior. El indicador continúa en zona de expansión (>50), aunque el consenso apunta a una ligera moderación.
• Jueves 24: Se publicará el Ifo Business Climate, con previsión de 89,0 frente a 89,2 anterior. Será otra referencia para evaluar la percepción empresarial sobre la economía alemana.
• Viernes 25: El GfK Consumer Confidence está previsto en -27,4, frente a -27,0 anterior. Aunque permanece en terreno negativo, el dato permitirá evaluar la evolución de la confianza de los consumidores alemanes.

Foco de la semana

El calendario no presenta una decisión de bancos centrales ni un dato de inflación de primer nivel, por lo que el comportamiento de los mercados podría estar más condicionado por catalizadores geopolíticos y por la evolución de los datos de actividad.

Conclusión

Bonos de EE. UU.: Presión alcista intacta y menor pendiente de la curva

Los rendimientos de los bonos estadounidenses llegan a la semana 39 con una estructura alcista definida. El 2Y se mantiene sobre 4,705%, mientras el 10Y consolida niveles alrededor del 5%, manteniendo ambos vencimientos por encima de sus medias móviles de 20 periodos.

📉 El principal punto de atención está en la curva. El spread de EE. UU. cayó hasta +24,4 pb, debido principalmente al mayor avance del 2Y frente al 10Y. La pendiente continúa siendo positiva, aunque la distancia entre ambos vencimientos se encuentra en una zona mucho más estrecha que semanas atrás.

💡 Si el 2Y mantiene el rendimiento por encima de 4,705% y el 10Y sobre 4,988%, la presión alcista sobre los rendimientos seguirá vigente, con objetivos en 4,804% y 4,865% para el 2Y, y 5,061% y 5,107% para el 10Y.

🌎 En el contexto internacional, el spread de 2 años entre Estados Unidos y Alemania aumentó hasta +149,5 pb, ampliando nuevamente la diferencia de rendimiento entre ambos mercados. La evolución de este diferencial, junto con la compresión de las curvas de ambos países, será relevante para determinar cómo continúa desplazándose la estructura de tipos durante las próximas semanas.

📌 Para esta semana, el mercado tendrá como principales catalizadores el encuentro previsto entre Donald Trump y Xi Jinping, los datos de actividad de Alemania y las órdenes de bienes duraderos de Estados Unidos. Estos eventos podrían generar movimientos en los rendimientos y poner a prueba los niveles técnicos definidos para ambos vencimientos.