Bonos de EE. UU.: La curva recupera pendiente mientras los rendimientos retroceden

📅 Análisis de los bonos de 2 y 10 años para la semana 45 del 2 de noviembre de 2026 – 8 de noviembre de 2026

El mercado de bonos estadounidense inicia la semana 45 con una evolución diferenciada entre los tramos de 2 y 10 años. Ambos rendimientos mantienen una tendencia alcista en retroceso en el gráfico diario, mientras que en el marco de 4 horas predominan las señales bajistas tras la aparición de cruces de la muerte. El bono de 2 años abre noviembre en el 4,606%, mientras que el de 10 años se sitúa en el 4,950%.

📉 En el corto plazo, los niveles clave del 4,645% para el bono de 2 años y del 4,958% para el de 10 años serán determinantes para evaluar la continuidad de las presiones bajistas. Mientras los rendimientos permanezcan por debajo de sus respectivas referencias semanales y de la media móvil de 20 periodos, el escenario favorece nuevos retrocesos hacia los primeros soportes.

📊 Por su parte, el spread entre ambos vencimientos se amplía hasta los +34,4 puntos básicos, recuperando parte de la pendiente perdida. Esta mejora se produce en un contexto de descenso de los rendimientos de ambos bonos, con una caída más pronunciada en el tramo corto. La evolución de la curva y los diferenciales frente a Alemania permitirán evaluar si esta recuperación gana consistencia durante noviembre.

Bonos de 2 años: Niveles noviembre 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura noviembre: 4,606%
📈📉 Tendencia: alcista en retroceso

• 📍 Nivel clave de noviembre: 4,699%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,606%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,851%
  • 🎯 R2: 4,944%
  • 🎯 R3: 5,095%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,548%
  • 🛡️ S2: 4,455%
  • 🛡️ S3: 4,303%

Bono de 2 años: Niveles semana 45 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 45: 4,606%
📈📉 Tendencia: bajista

• 📍 Nivel clave de la semana 45: 4,645%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,641%
• Objetivos de la tendencia bajista
  • 🎯 S1: 4,556%
  • 🎯 S2: 4,501%
  • 🎯 S3: 4,412%
• Resistencias
  • 🛡️ R1: 4,734%
  • 🛡️ R2: 4,789%
  • 🛡️ R3: 4,878%

➡️ El bono de 2 años mantiene una tendencia alcista en retroceso en el gráfico diario. Para generar un cambio de tendencia, es clave que los cierres se produzcan por debajo del 4,222% (MA200), un escenario que no espero que se materialice esta semana.

Para esta semana, el bono de 2 años comienza con un cruce de la muerte. Si realiza cierres por debajo de su nivel clave del 4,645%, entre los objetivos que esperaría alcanzar se encuentran los S1-S2 de esta semana, siempre y cuando se mantenga por debajo de su nivel clave y de la media móvil de esta semana.

Bono de 10 años: Niveles noviembre de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura noviembre: 4,950%
📈📉 Tendencia: alcista en retroceso

• 📍 Nivel clave de noviembre: 5,063%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 5,04%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 5,244%
  • 🎯 R2: 5,356%
  • 🎯 R3: 5,536%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,883%
  • 🛡️ S2: 4,771%
  • 🛡️ S3: 4,590%

Bonos de 10 años: Niveles semana 45 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 45: 4,950%
📈📉 Tendencia: bajista

• 📍 Nivel clave de la semana 45: 4,958%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,962%
• Objetivos de la tendencia bajista
  • 🎯 S1: 4,898%
  • 🎯 S2: 4,861%
  • 🎯 S3: 4,801%
• Resistencias
  • 🛡️ R1: 5,018%
  • 🛡️ R2: 5,055%
  • 🛡️ R3: 5,115%

➡️ El bono de 10 años mantiene una tendencia alcista en retroceso en el gráfico diario. El primer objetivo que busca alcanzar son los S1: 4,883%. De igual forma, para generar un cambio de tendencia, los cierres deben producirse por debajo del 4,647% (MA200).

Esta semana parte de un cruce de la muerte que se produjo la semana pasada. Considero que los objetivos de esta semana se encuentran entre el S1 y el S2, siempre y cuando se mantenga por debajo de su nivel clave y de la MA20.

🔄 Curva de rendimiento USA (Spread semana 45 – 2026)

📍 Rendimiento 2Y: 4,606%
📍 Rendimiento 10Y: 4,950%
📉 Spread actual: +34,4 puntos básicos (pbs)

El spread se amplía hasta +34,4 pb, frente a los +30,7 pb de la semana 40, lo que representa una recuperación de 3,7 pb. No obstante, esta mejora viene acompañada de una caída en ambos rendimientos: el 2Y retrocedió 28,7 pb, mientras que el 10Y descendió 25 pb. La mayor caída del tramo corto permitió recuperar ligeramente la pendiente.

La curva estadounidense muestra una evolución más favorable que en la semana 40, aunque todavía permanece por debajo de la referencia de +50 pb. La reducción de los rendimientos, junto con la ampliación del diferencial, refleja un movimiento de relajación en las tasas que favorece una pendiente algo menos comprimida.

🔔 La curva recupera parte del terreno perdido y se aproxima nuevamente a la zona de +35 pb. Para confirmar una mejora más consistente, será importante observar si logra avanzar hacia +40/+50 pb sin que el movimiento responda únicamente a fluctuaciones puntuales de los rendimientos.

🇩🇪 Spread del bono de 2 y 10 años de Alemania

📍 Rendimiento 2Y: 3,031%
📍 Rendimiento 10Y: 3,324%
📉 Spread actual: +29,3 puntos básicos (pbs)
🌎 Diferencial 2Y EE. UU. vs. Alemania: +157,5 puntos básicos (pbs)

La curva alemana se sitúa en +29,3 pb, frente a los +31,3 pb de la semana 40, registrando una contracción de 2 pb. Ambos rendimientos disminuyeron, aunque el 10Y retrocedió ligeramente más que el 2Y, provocando un estrechamiento moderado de la pendiente.

Por su parte, el diferencial entre los bonos de 2 años de EE. UU. y Alemania baja hasta +157,5 pb, desde los +159,1 pb anteriores. Esta reducción refleja que el rendimiento estadounidense descendió más que el alemán, estrechando ligeramente la brecha entre ambos mercados.

🔔 La semana 45 presenta una divergencia moderada: mientras la curva estadounidense recupera pendiente, la alemana registra una pequeña contracción. Al mismo tiempo, el diferencial de 2 años entre ambos países permanece elevado, aunque muestra una leve reducción. La evolución de las próximas semanas permitirá determinar si esta divergencia se consolida.

Conclusión

Bonos estadounidenses: Presión bajista semanal y recuperación moderada de la curva

La semana 45 comienza con señales bajistas en los gráficos de 4 horas de los bonos de 2 y 10 años. Mientras el rendimiento del bono de 2 años permanezca por debajo del nivel clave del 4,645%, los objetivos en el 4,556% y el 4,501% serán las principales referencias a vigilar. Para el bono de 10 años, la permanencia por debajo del 4,958% y de la MA20 mantiene el foco en los soportes del 4,898% y el 4,861%.

💡 En el marco diario, ambos instrumentos conservan una tendencia alcista en retroceso. Un cambio estructural requeriría cierres por debajo de las respectivas medias móviles de 200 periodos: el 4,222% para el bono de 2 años y el 4,647% para el de 10 años. Por ahora, ese escenario no constituye la expectativa principal del análisis.

📌 La curva de rendimiento estadounidense recupera pendiente hasta los +34,4 pb, acercándose a la zona de +35 pb y superando la referencia de la semana 40. El siguiente objetivo de seguimiento se sitúa en el rango de +40 a +50 pb. En Alemania, la curva se contrae hasta los +29,3 pb, mientras que el diferencial entre los bonos estadounidenses y alemanes a 2 años disminuye hasta +157,5 pb.

En conjunto, el mercado presenta una corrección de los rendimientos a corto plazo y una recuperación moderada de la pendiente estadounidense. La clave estará en determinar si los soportes semanales permiten estabilizar los rendimientos o si la presión bajista continúa, al mismo tiempo que se evalúa la capacidad de la curva para avanzar hacia diferenciales más amplios.