Bonos de EE. UU.: Rendimientos al alza y curva bajo presión antes de la Fed

📅 Bonos de 2 y 10 años de Estados Unidos: Análisis semana 38 del 14 de septiembre de 2026 – 20 de septiembre de 2026

Los bonos del Tesoro estadounidense iniciaron la semana 38 de 2026 con una presión alcista significativa sobre los rendimientos. El bono de 2 años alcanzó sus objetivos mensuales y cotiza por encima del nivel clave semanal de 4,549%, mientras que el bono de 10 años también superó su R1 mensual y se aproxima a nuevos máximos de rendimiento.

📈 El movimiento refleja un mercado que continúa exigiendo mayores rendimientos, especialmente en el tramo corto de la curva. Con ambos bonos por encima de sus medias móviles de 20 periodos, el sesgo técnico permanece alcista y abre la posibilidad de alcanzar nuevas resistencias durante la semana.

📉 La curva de rendimiento estadounidense se comprime hasta +34 puntos básicos, desde los +41 pb de la semana anterior. Esta reducción de la pendiente, acompañada de una compresión mucho más pronunciada en Alemania, coloca el comportamiento de los rendimientos y los diferenciales internacionales en el centro del análisis.

🏦 La decisión de la Reserva Federal del miércoles será el principal catalizador. Las ventas minoristas, las proyecciones económicas y el tono de Kevin Warsh podrían determinar si la presión sobre los Treasury continúa aumentando o si el mercado encuentra espacio para una corrección.

Bono de 2 años: Niveles septiembre de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura septiembre: 4,348%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave de septiembre: 4,269%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,251%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,368% → alcanzado 01 de septiembre de 2026
  • 🎯 R2: 4,429% → alcanzado 09 de septiembre de 2026
  • 🎯 R3: 4,529% → alcanzado 10 de septiembre de 2026
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,169%
  • 🛡️ S2: 4,108%
  • 🛡️ S3: 4,009%

Bono de 2 años: Niveles semana 38 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 38: 4,609%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave semana 38: 4,549%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,526%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,662%
  • 🎯 R2: 4,733%
  • 🎯 R3: 4,846%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,436%
  • 🛡️ S2: 4,365%
  • 🛡️ S3: 4,252%

➡️ El rendimiento del bono a 2 años ya alcanzó sus niveles objetivo mensuales, siendo el último la R3: 4,529 %. Este nivel puede actuar como soporte en gráfico diario.

Para esta semana, el nivel clave se mantiene en 4,549 %. Mientras el rendimiento se mantenga por encima de este nivel, el escenario sigue siendo alcista, con probabilidades de alcanzar sus resistencias. En gráfico diario, ya no tenemos niveles objetivo por alcanzar, debido a que el sentimiento del mercado apunta a unas tasas de interés más altas.

Bono de 10 años: Niveles septiembre de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura de septiembre: 4,764%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave de septiembre: 4,705%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,692%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,772% → alcanzado 14 de septiembre de 2026
  • 🎯 R2: 4,813%
  • 🎯 R3: 4,879%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,639%
  • 🛡️ S2: 4,598%
  • 🛡️ S3: 4,531%

Bono de 10 años: Niveles semana 38 de 2026

⏳ Temporalidad: Gráfico de 4 horas
💰 Rendimiento apertura semana 38: 4,949%
📈📉 Tendencia: alcista

• 📍 Nivel clave semana 38: 4,907%
• 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,904%
• Objetivos de la tendencia alcista
  • 🎯 R1: 4,996% → alcanzado 14 de septiembre de 2026
  • 🎯 R2: 5,050%
  • 🎯 R3: 5,139%
• Soportes
  • 🛡️ S1: 4,818%
  • 🛡️ S2: 4,764%
  • 🛡️ S3: 4,675%

➡️ Al igual que el bono de 2 años, el bono a 10 años ya alcanzó sus objetivos mensuales. Mientras se mantenga por encima del 4,907 %, aumentan las probabilidades de alcanzar sus resistencias.

🔄 Curva de rendimiento USA (Spread semana 38 – 2026)

📍 Rendimiento 2Y: 4,609%
📍 Rendimiento 10Y: 4,949%
📉 Spread actual: +34 puntos básicos (pbs)

El spread se reduce hasta +34 pb, frente a los +41 pb de la semana 37, profundizando la compresión de la curva. El movimiento estuvo marcado por un incremento más pronunciado del 2Y, que avanzó 23,5 pb, mientras el 10Y aumentó 16,5 pb. Esto estrechó la pendiente en 7 pb durante la semana.

La curva mantiene una estructura positiva, pero se aleja nuevamente de la referencia de +50 pb, entrando en una zona de mayor compresión. El comportamiento de los rendimientos refleja un mercado exigiendo un mayor rendimiento en el tramo corto en relación con el largo, reduciendo el margen de la pendiente.

🔔 La lectura se vuelve más cautelosa. Mientras el spread permanezca por debajo de +50 pb y continúe acercándose a +30 pb, la estructura seguirá siendo positiva, aunque con una pendiente cada vez más estrecha.

🇩🇪 Spread del bono de 2 y 10 años de Alemania

📍 Rendimiento 2Y: 3,189%
📍 Rendimiento 10Y: 3,508%
📉 Spread actual: +31 puntos básicos (pbs)
🌎 Diferencial 2Y EE. UU. vs. Alemania: +142 puntos básicos (pbs)

La curva alemana también registra una fuerte compresión, pasando de +66,6 pb en la semana 37 a +31 pb. El 2Y aumentó 49,7 pb, mientras que el 10Y avanzó 15 pb, provocando que la pendiente se redujera en 35,6 pb durante la semana.

Al mismo tiempo, el diferencial entre los bonos de 2 años de EE. UU. y Alemania disminuyó hasta +142 pb, desde los +168,2 pb anteriores. Esto indica que la subida del rendimiento del 2Y alemán fue considerablemente mayor que la registrada en el 2Y estadounidense, reduciendo de forma importante la brecha entre ambos mercados.

🔔 Esta semana destaca una compresión simultánea de ambas curvas, aunque mucho más pronunciada en Alemania. La reducción del diferencial 2Y EE. UU.–Alemania también merece seguimiento, ya que modifica de manera significativa la brecha de rendimientos entre ambos mercados.

Principales eventos macroeconómicos — Semana del 14 al 20 de septiembre de 2026

La semana estará dominada por la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal, acompañada de sus proyecciones económicas y la conferencia de prensa. Además, se publicarán datos relevantes de consumo, empleo y mercado inmobiliario estadounidense.

Estados Unidos

• Miércoles 16: Jornada de máxima relevancia. Se publicarán las ventas minoristas, con previsión de 0,7% mensual frente a -0,6% anterior, y las ventas minoristas excluyendo automóviles, previstas en 0,4% frente a -0,3%. Posteriormente, la Fed anunciará su decisión de tipos, con previsión de 4,0% frente al 3,75% anterior, junto con sus proyecciones económicas y la conferencia de prensa.
• Jueves 17: Se publicarán las peticiones iniciales de subsidio por desempleo, previstas en 208.000 frente a 206.000 anteriores. También se conocerán los permisos de construcción, previstos en 1,41 millones, y los inicios de viviendas, previstos en 1,35 millones.

Foco de la semana

El principal catalizador será la reunión de la Fed del miércoles, donde el mercado no solo evaluará la decisión sobre los tipos, sino también la trayectoria proyectada de la política monetaria y el tono de Jerome Powell.

Las ventas minoristas serán especialmente importantes para medir la fortaleza del consumo estadounidense antes de la decisión. Un resultado superior a las expectativas podría reforzar los rendimientos de los Treasury y el USD, mientras que una sorpresa negativa podría aumentar las expectativas de relajación monetaria.

El jueves, los datos de empleo y vivienda permitirán evaluar si la economía mantiene su fortaleza o comienza a mostrar señales de desaceleración.

Conclusión

Bonos de EE. UU.: Presión alcista intacta, pero la curva exige atención

Los rendimientos de los bonos estadounidenses mantienen una estructura alcista, con el 2Y y el 10Y superando sus objetivos mensuales y cotizando por encima de sus niveles clave semanales. La fortaleza del tramo corto destaca especialmente, al registrar un avance superior al del bono de 10 años y profundizar la compresión de la curva.

📊 El spread 2Y–10Y se sitúa en +34 pb, alejándose de la referencia de +50 pb y acercándose a la zona de +30 pb. Mientras la curva permanezca positiva, la estructura no pierde su pendiente ascendente, aunque el margen continúa reduciéndose.

💡 El nivel de 4,549% en el bono de 2 años y 4,907% en el bono de 10 años serán referencias importantes durante la semana. Por encima de ellas, el escenario favorece la búsqueda de las siguientes resistencias: 4,733% y 4,846% para el 2Y, y 5,050% y 5,139% para el 10Y.

🏦 La decisión de la Fed del miércoles será determinante. Una postura monetaria más restrictiva o proyecciones que mantengan elevadas las expectativas de tipos podría reforzar la presión alcista sobre los rendimientos, con especial impacto en el tramo corto. Una señal de relajación monetaria podría favorecer una corrección.

🌍 El diferencial entre los bonos de 2 años de EE. UU. y Alemania, reducido hasta +142 pb, también merece seguimiento. Si la compresión continúa, podría modificar la dinámica de rendimientos entre ambos mercados y generar movimientos relevantes en el USD.

📌 La clave de esta semana será observar si el mercado logra sostener la presión alcista sobre los rendimientos después de la reunión de la Fed, mientras la curva continúa estrechándose.