📅 Bonos de 2 y 10 años de Estados Unidos: Análisis para el mes de septiembre de 2026
Los Treasury yields comienzan septiembre con señales diferenciadas entre vencimientos. El bono de 2 años mantiene una tendencia alcista en el corto plazo, aunque continúa dentro de un retroceso de su estructura bajista trimestral, mientras el 10 años conserva una estructura alcista tanto en Q3 como para septiembre. Esta divergencia mantiene al mercado atento a la evolución de las expectativas de política monetaria.
📈 En el 2Y, el rendimiento ya alcanzó el R1 de septiembre en 4,368%, mientras que el 10Y superó rápidamente 4,772% y 4,813%, dejando como siguientes referencias 4,529% para el 2Y y 4,879% para el 10Y. La curva se sitúa en +41,6 pb, recuperándose desde los +37 pb de la semana anterior, aunque todavía por debajo de la zona de +50 pb que marcaría una mayor pendiente.
📊 Las subastas del Treasury muestran una demanda todavía relevante, aunque con un ligero descenso del bid-to-cover en ambos vencimientos. La participación de los indirect bidders aumentó en el 2Y y se mantuvo elevada en el 10Y, mientras los rendimientos adjudicados evolucionaron en direcciones opuestas.
🌐 El principal catalizador llegará desde el frente macroeconómico. NFP el 4 de septiembre, CPI el 11 y la reunión de la Fed el 16, junto con sus proyecciones económicas y conferencia de prensa, serán determinantes para las expectativas de tasas. La reacción de los Treasury yields ante estos datos será clave para evaluar si el movimiento alcista de los rendimientos puede extenderse durante septiembre.
Bono de 2 años: Niveles Q3 de 2026
⏳ Temporalidad: Gráfico semanal
💰 Rendimiento apertura Q3 2026: 4,135%
📈📉 Tendencia: bajista en retroceso
- 📍 Nivel clave Q3 2026: 4,028%
- 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 3,921%
- Objetivos de la tendencia bajista
- 🎯 S1: 3,816%
- 🎯 S2: 3,684%
- 🎯 S3: 3,471%
- Resistencias
- 🛡️ R1: 4,241% → alcanzado en la semana del 13 de julio de 2026
- 🛡️ R2: 4,373% → alcanzado en la semana del 20 de julio de 2026
- 🛡️ R3: 4,585%
Bono de 2 años: Niveles y análisis de septiembre 2026
⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura septiembre: 4,348%
📈📉 Tendencia: alcista
- 📍 Nivel clave de septiembre: 4,269%
- 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,251%
- Objetivos de la tendencia alcista
- 🎯 R1: 4,368%
- 🎯 R2: 4,429%
- 🎯 R3: 4,529%
- Soportes
- 🛡️ S1: 4,169% → alcanzado en 01 de septiembre de 2026
- 🛡️ S2: 4,108%
- 🛡️ S3: 4,009%
➡️ El rendimiento del bono de 2 años de Estados Unidos, durante este tercer trimestre, se mantiene en un retroceso dentro de su tendencia bajista. Cabe destacar que los cierres se están produciendo por encima de 4,207% (MA200), un nivel importante, ya que mantener cierres por encima de este nivel aumentaría la probabilidad de un cambio de tendencia, aunque no está confirmado.
Para este mes de septiembre tenemos una tendencia alcista y, durante el primer día, ya alcanzó su primer objetivo en R1, manteniendo los 4,529% (R3) como siguiente objetivo. De alcanzar el R3 de septiembre en 4.529%, el rendimiento se aproximaría al R3 de Q3 situado en 4.585%
Por ahora, la tendencia se mantiene alcista dentro de un retroceso de su tendencia bajista.
Bono de 10 años: Niveles Q3 de 2026
⏳ Temporalidad: Gráfico semanal
💰 Rendimiento apertura Q3 2026: 4,481%
📈📉 Tendencia: alcista
- 📍 Nivel clave Q3 2026: 4,458%
- 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,481%
- Objetivos de la tendencia alcista
- 🎯 R1: 4,634% → alcanzado la semana del 13 de julio de 2026
- 🎯 R2: 4,743% → alcanzado la semana del 27 de julio de 2026
- 🎯 R3: 4,919%
- Soportes
- 🛡️ S1: 4,282%
- 🛡️ S2: 4,173%
- 🛡️ S3: 3,997%
Bono de 10 años: Niveles y análisis de septiembre 2026
⏳ Temporalidad: Gráfico diario
💰 Rendimiento apertura septiembre: 4,764%
📈📉 Tendencia: alcista
- 📍 Nivel clave de septiembre: 4,705%
- 🔀 Media movil de 20 periodos (MA): 4,692%
- Objetivos de la tendencia alcista
- 🎯 R1: 4,772% → alcanzado el 01 de septiembre de 2026
- 🎯 R2: 4,813% → alcanzado el 02 de septiembre de 2026
- 🎯 R3: 4,879%
- Soportes
- 🛡️ S1: 4,639%
- 🛡️ S2: 4,598%
- 🛡️ S3: 4,531%
➡️ El bono de 10 años de Estados Unidos mantiene una tendencia alcista durante este trimestre, proyectando la misma tendencia para el mes de septiembre. Se espera que alcance el rendimiento de R3: 4,879%, nivel que no está tan cerca del R3 de este trimestre, aunque podría llegar a alcanzarlo.
🔄 Curva de rendimiento (Spread septiembre – 2026)
📍 Rendimiento 2Y: 4,348%
📍 Rendimiento 10Y: 4,764%
📉 Spread actual: +41,6 puntos básicos (pbs)
El spread entre los bonos de 2 y 10 años se recupera ligeramente hasta +41,6 pb, frente a los +37 pb registrados en la semana 36. Aunque el diferencial mejora, la curva continúa en una zona comprimida y todavía por debajo del umbral de +50 pb.
El movimiento refleja un repunte simultáneo de ambos rendimientos, con el 10 años avanzando algo más que el 2 años. Esto genera un ligero empinamiento de la curva, aunque todavía insuficiente para modificar la lectura general de cautela que viene mostrando el diferencial.
🔔 La referencia inmediata continúa siendo la zona de +50 pb. Una recuperación y posterior consolidación por encima de ese nivel fortalecería la pendiente; mientras permanezca por debajo, la curva seguirá mostrando una estructura positiva, pero todavía comprimida.
📊 Subastas del Treasury — Q3 2026
| Julio | Agosto | |
|---|---|---|
| 2Y High Yield | 4.315% | 4.204% |
| 2Y Median Yield | 4.270% | 4.157% |
| 2Y Bid-to-Cover | 2.69x | 2.62x |
| 2Y Indirect Bidders | $38.36B | $44.96B |
| 10Y High Yield | 4.580% | 4.683% |
| 10Y Median Yield | 4.530% | 4.630% |
| 10Y Bid-to-Cover | ~2.59x | ~2.54x |
| 10Y Indirect Bidders | $31.72B | $32.09B |
➡️ Durante Q3, las subastas muestran un comportamiento diferenciado entre ambos vencimientos. El rendimiento de adjudicación del 2Y disminuyó 11,1 pb entre julio y agosto, mientras que el del 10Y aumentó 10,3 pb. El bid-to-cover se redujo ligeramente en ambos casos, aunque la participación de los indirect bidders aumentó en el 2Y y se mantuvo elevada en el 10Y.
Calendario macroeconómico de Estados Unidos — Septiembre 2026
Septiembre concentra varios eventos de alta relevancia para evaluar la inflación, el crecimiento y las condiciones financieras de Estados Unidos, con especial atención a la reunión de la Reserva Federal a mediados de mes.
Primera quincena
- 1 de septiembre: ISM Manufacturing PMI, con previsión de 55,0, frente a 55,6 anterior, y JOLTs Job Openings, previstos en 7,4 millones frente a 7,182 millones anteriores.
- 3 de septiembre: ISM Services PMI, con previsión de 54,0, frente a 54,1 anterior.
- 4 de septiembre: Nonfarm Payrolls, con previsión de 42.000 empleos frente a -23.000 anteriores, acompañado por la tasa de desempleo, prevista en 4,1%.
- 10 de septiembre: PPI mensual, previsto en 0,3%, y Existing Home Sales, con previsión de 4,05 millones.
- 11 de septiembre: jornada clave de inflación, con Core CPI mensual previsto en 0,2%, Core CPI interanual en 2,4%, CPI mensual en 0,4% y CPI interanual en 3,4%. También se publicará el Michigan Consumer Sentiment, previsto en 51,5.
Segunda quincena
- 16 de septiembre: Retail Sales mensual y la reunión de política monetaria de la Fed. La tasa de interés aparece con una previsión de 4,00%, frente al 3,75% anterior. También se publicarán las proyecciones económicas del FOMC y se realizará la rueda de prensa de la Fed.
- 17 de septiembre: Building Permits, con un registro anterior de 1,433 millones, y Housing Starts, con 1,239 millones anteriores.
- 25 de septiembre: Durable Goods Orders mensual, con un dato anterior de 1,1%.
Foco del mes
El calendario de septiembre presenta tres bloques principales de información para el mercado estadounidense:
1. Mercado laboral: NFP, desempleo y JOLTs permitirán evaluar la evolución de las condiciones laborales.
2. Inflación: PPI y, especialmente, CPI serán determinantes para valorar la persistencia de las presiones inflacionarias.
3. Política monetaria: la reunión de la Fed del 16 de septiembre, junto con las proyecciones económicas y la conferencia de prensa, será el principal evento de política monetaria del mes.
Por tanto, la atención estará concentrada principalmente en la secuencia empleo → inflación → Fed, ya que estos datos pueden modificar las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas de interés durante los próximos meses.
Conclusión
Treasury yields: El 10Y mantiene el sesgo alcista mientras el 2Y busca confirmar un cambio
Septiembre comienza con presión alcista sobre los rendimientos, aunque cada vencimiento presenta una estructura diferente. El 2Y continúa en retroceso dentro de una tendencia bajista trimestral y deberá mantenerse por encima de su MA200 en 4,207% para aumentar la probabilidad de un cambio de tendencia. El 10Y, en cambio, conserva una estructura alcista y ya alcanzó sus primeros objetivos mensuales.
💡 La curva en +41,6 pb muestra una recuperación moderada frente a la semana anterior, aunque continúa comprimida. Una recuperación y consolidación por encima de +50 pb fortalecería el empinamiento de la curva y sería una señal relevante para el comportamiento relativo de ambos vencimientos.
📊 Las subastas del Treasury también serán importantes para evaluar si los rendimientos pueden mantener esta presión alcista. Durante agosto, el rendimiento de adjudicación del 2Y cayó hasta 4,204%, mientras que el del 10Y aumentó hasta 4,683%. El bid-to-cover descendió ligeramente en ambos vencimientos, aunque la participación de los indirect bidders aumentó en el 2Y hasta $44,96B y se mantuvo elevada en el 10Y con $32,09B. Esto muestra una demanda que continúa presente, aunque con diferencias entre los dos tramos de la curva.
📅 El foco principal estará en los datos macroeconómicos: NFP, CPI y la decisión de la Fed concentrarán el mayor riesgo de volatilidad, especialmente el 16 de septiembre, cuando también se conocerán las proyecciones económicas y el mensaje de la Reserva Federal. Una lectura que eleve las expectativas de tasas podría favorecer nuevos máximos en los rendimientos; una moderación de inflación o empleo podría generar presión bajista sobre los Treasury yields.
📌 En este contexto, las referencias técnicas principales serán 4,529% en el 2Y y 4,879% en el 10Y, mientras que en la curva la zona de +50 pb será el nivel a vigilar. La combinación entre subastas → datos macroeconómicos → expectativas de la Fed será determinante para saber si el movimiento alcista de los rendimientos puede extenderse durante septiembre.
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